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　　8月28日，全球领先的数字资产保护与交易的SaaS服务提供商—阜博集团（03738）发布2025年中期业绩，多项核心财务指标表现亮眼，展现出强劲的增长动能和盈利质量提升。

　　期内，公司收入14.56亿元（单位：港元，下同），同比增长23.4%；净利润1.01亿元，同比增长118.6%；公司拥有人应占溢利1.02亿元，同比增长146.77%。更值得关注的是，阜博集团盈利能力的显著优化，其毛利率与净利率双双实现同比提升，分别为44.1%及7%；同比分别增长1.4个百分点和3.0个百分点。反映出公司在规模扩张的同时，运营质效持续增强。

　　智通财经APP认为，业绩延续高增长态势，反映出阜博集团战略执行扎实有效，增长动能持续强劲，2018年至2024年，公司以高达65%的营收复合增长率稳步扩张，不仅核心版权保护业务基本盘稳固，还将技术和服务拓展至微短剧、音乐、AIGC内容等多个高潜力赛道，实现多极增长。

　　值得关注的是，公司在AI领域的布局始终紧扣技术演进与市场需求，展现出卓越的前瞻力和执行力。2024年12月和2025年3月，公司接连发布数字内容资产贸易平台Vobile MAX及 基于多样化AI大模型的集成音视频创作平台DreamMaker。两大平台的协同发力，不仅强化了公司在数字内容产业的核心枢纽地位，更标志着其由传统版权保护服务商向AI驱动的内容资产运营平台升级。

　　此外，阜博集团内容产业RWA方向的业务拓展与全球RWA及Web3.0发展浪潮同频共振。阜博集团已于今年6月成功完成Vobile MAX数字内容资产交易平台的市场测试。该平台目前已具备处理微短剧等大规模RWA资产的高并发确权与交易能力，有效破解了数字内容资产的流动性困境，构建了涵盖资产登记、确权、分发及收益分成的全链条基础设施。

　　根据智通财经APP了解，阜博集团业绩高增长延续，SaaS规模效应持续释放。

　　拆分业务来看，阜博集团的第一收入来源仍是增值服务。期内，该业务实现收入8.46亿元，同比增长33.3%，占总收入比重为58.1%。2025年上半年，AI工具的爆发使得大量二创内容激增，公司管理的IP出现在互联网上的二创内容显著增多，公司现有业务模式下可直接对该类内容进行权利追溯和收入分账。

　　订阅服务保持稳健增长，期内实现收入为6.10亿元，同比增长11.8%，占总收入比重为41.9%。预计随着全球市场对版权关注度的持续提升、集团对多样化内容的覆盖能力不断拓展以及版权平台方需求不断增加，阜博集团的订阅服务将继续保持良好的发展趋势。

　　分地区而言，阜博集团中国内外两大核心市场发展势头扩张强劲。期内，在北美地区实现收入7.25亿元，同比增长26.8%，占总收入比重约49.8%。同期中国地区实现收入7.27亿元，同比增长20.1%，占总收入约49.9%。阜博积极融入国家数字文化经济与数字贸易建设，作为核心技术服务方参与重大版权保护与交易平台项目此外，公司成功助力微短剧等新兴内容形态出海，YouTube平台用户覆盖量近1200万，体现出跨市场服务能力。

　　从中长期来看，阜博集团在两大市场均具备可持续增长动力。北美市场依托技术领先性和平台化服务，不断切入高价值客户群与新兴内容类别；中国市场则受益于数字内容基建加速、版权保护政策深化及出海需求增长。

　　值得注意的是，公司期内落户粤港澳大湾港深科创园，进一步加强区域布局。大湾区作为国家数字经济发展高地及跨境贸易枢纽，政策与创新资源集聚，阜博有望更深参与区域版权生态与数字资产流通机制建设，打开更广阔的业务空间。

　　多模态与生成式人工智能技术正以前所未有的速度实现商业化落地，推动数字内容产业迈入智能创作与交互的新阶段。文字、图像、视频、音频等多种媒介形态的生成与融合能力显著增强，大幅提升了跨模态内容的创作效率与用户体验。当前，生成式视频、AI作曲、沉浸式互动娱乐、智能叙事等新兴应用已逐步跨越技术验证期，进入规模化商用阶段，不仅极大丰富了数字生态的内容供给，也有效激活了长尾市场的商业价值。

　　在这一背景下，凭借其在数字版权管理、内容资产化运营以及AI驱动工具平台的深厚积累，阜博集团展现出显著的先发优势和业务协同潜力。AI生成内容（AIGC），尤其是多模态内容的爆发式增长，不仅未对公司传统核心业务构成冲击，反而为其带来结构性的增长机遇。具体而言，这一趋势在“直接赋能增值业务”和“平台生态构建”两大方面，为其带来了深层次的利好。

　　其一，AI驱动内容生态扩容，版权管理变现能力增强。AI生成内容尤其是二创内容激增，直接让阜博管理的好莱坞IP涌现出高娱乐性、高流量、高观看的二创视频。阜博基于其Rights ID业务下，对内容自动化内容识别与分账技术，能够高效、精准地追踪AI二创内容在不同平台如YouTube、Facebook的传播情况，并进行分账。如此，传统上视作“成本中心”的维权环节，转化为可规模化盈利的“收益中心”。每一段被识别出的二创内容，只要获得传播和收益，即可通过分账机制为版权方带来持续收入，同时也为阜博集团带来技术服务收益。

　　换言之，AI内容非但没有削弱阜博的业务逻辑，反而使其版权管理服务从“被动保护”转向“主动运营”，成为数字内容价值链中不可或缺的分配基础设施。公司实际上已成为AI内容时代下，连接原创作者、二次创作者、平台方和最终消费者的关键交易枢纽与信用中介。

　　其二，阜博集团正全面拥抱AI原生内容，构建数字资产流通闭环。如果说AI二创内容扩大了阜博现有业务的边际收益，那么AI原生内容的兴起，则推动其向更高维度的数字内容资产运营平台演进。随着生成模型能力的提升，完全由AI生成的视频、音乐、虚拟人直播、交互叙事等原生内容占比不断提升。这类内容自诞生之初就面临权属复杂、追溯困难、交易机制缺失等问题，而阜博集团前瞻性布局的Vobile MAX及DreamMaker平台，正是为解决这些痛点而生。

　　Vobile MAX平台作为面向AI时代大规模生成的创作型内容，实现从确权到便捷变现的全流程服务，可被视为AI内容时代的“收益引擎”，其服务对象不仅包括由AI参与创作的内容，也涵盖大量传统内容生产者。平台预计将覆盖更多独立创作者及中小型内容机构，并让其因此受益。

　　而DreamMaker平台为创作者提供从创意构思到内容变现的一站式解决方案。作为行业内首个深度融合AI大模型与高效生产工具的平台，DreamMaker突破性地将创意视频制作、智能版权管理和多元变现路径无缝整合，使独立创作者能够以更低门槛、更高质量、更快速度将灵感转化为具象化作品，同时确保内容合规性与收益保障。目前平台已率先面向美国地区专业创作者开放，致力于重塑数字内容创作生态，为创意经济注入全新动能。

　　智通财经APP认为，两大平台协同形成闭环，DreamMaker服务于“创作-确权”前端，Vobile MAX聚焦于“分发-交易-流通”后端，共同构成覆盖AI内容全生命周期的运营体系。这意味着阜博不再只是一家版权保护公司，而已经演进为AI驱动的新型数字内容资产运营商。其商业模式也从单纯的服务费，扩展至交易佣金、分账收入、资产管理等更具想象空间的维度。

　　从估值角度来看，在AIGC及数字内容板块中，阜博集团当前约6.5倍的市销率显著低于多家同业公司。例如，天鸽互动及美图公司等市销率均高于14倍，前者更超过60倍，反映出市场对概念期企业给予了较高估值溢价。相比之下，阜博不仅估值水平更为务实，且已实现扎实的盈利增长，此外，公司在RWA资产化平台（Vobile MAX、DreamMaker）等下一代数字基建领域布局领先，稀缺性和平台价值日益凸显，展现出更健康的成长质量与估值提升潜力。

　　现实世界资产（RWA）通证化正从概念验证迈向规模化落地，房地产、债券、大宗商品及知识产权等资产加速上链，提升交易效率、降低流通成本，并增强资产流动性。全球金融机构、科技平台及监管机构共同推动这一趋势，逐步构建兼容传统金融与区块链技术的混合生态。

　　数字内容资产作为现实世界资产通证化的绝佳标的，具备天然的数字化属性和高流动性潜力，已成为RWA领域的重要发展方向。在业绩会中，阜博集团表示，其通过将特征数据与收入数据相结合，实现对数字内容的资产价值锚定。这一方法不仅具备技术前瞻性，也为数字内容资产化提供了可量化的估值模型，极大增强了RWA通证化的可行性与市场公信力。

　　阜博集团依托自主开发的VDNA数字指纹与水印技术，构建了高精度、高可靠性的内容识别与权利映射系统。通过Vobile MAX平台，阜博集团系统性地整合了“确权上链─自动化规则与分账─多平台分发─交易与流通”全链条服务能力，实现了从内容到资产的完整闭环。平台支持高频、细颗粒度的轻量级交易，显著提升资产流动性，并为权利方提供实时、透明的收益穿透能力。

　　聚焦数字内容RWA，除SaaS服务费模式外，阜博集团有望逐步参与资产交易佣金、链上治理及生态激励等多维收益分配。

　　从资本视角看，阜博集团正从“传统SaaS服务商”被重新定义为“AI与RWA交汇领域的数字资产基础设施龙头”。这一身份转变，不仅解释了其近期股价的强势表现，也为其带来了更广阔的估值空间。市场开始将其视为数字内容领域的“卖水人”，无论AI技术如何演进、内容形态如何变化，阜博集团基于确权、交易与分账的核心能力将持续受益。

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